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【港股】“洗衣液一哥”蓝月亮上市三日连续下挫

文/FX168金融研究院 2020-12-18 14:39:01 来源: FX168

2020年12月18日14:00,蓝月亮(06993.HK)报14.1港元,较发行价13.16港元,上涨7%。总市值811.49亿港元。

2020年12月16日,蓝月亮(06993.HK)在香港市场挂牌交易,首日开盘价15.32港元,之后回落,从日线上看,连续三日下挫。

港股市场一向青睐消费股,比如之前的农夫山泉,上市后股价均已翻倍。而蓝月亮的表现却如此不佳,这与市场认为其估值偏高有关系。蓝月亮确定的发行价13.16/股,这个发行价意味着IPO前静态市盈率是61.5倍。

作为中国家庭清洁护理行业中电子商务渠道的先行者及领先企业,蓝月亮被誉为“洗衣液一哥”。

蓝月亮洗衣液、洗手液及浓缩洗衣液产品于2017年、2018年及2019年分别在各自的市场中占据最大市场份额。其品牌在中国洗衣液市场及洗手液市场连续10年(2011年至2020年)综合品牌实力排名第一。

招股书显示,2017年至2019年,蓝月亮实现营收分别为56.32亿港元、67.67亿港元和70.49亿港元,3年的复合年增长率为11.9%;另外,公司净利润由2017年的8620万港元增加至2019年的10.79亿港元,复合年增长率为254%。

蓝月亮的主要产品包括:衣物清洁护理产品、个人清洁护理产品和家居清洁护理产品。其中衣物清洁护理产品仍是蓝月亮最大的依仗,近3年来的营收占公司总营收的比重超过87%。

具体来看,2017年-2019年,蓝月亮衣物清洁护理产品销售额分别为49.22亿港元、59.17亿港元和61.77亿港元;占全年度收益总额的比重分别为87.4%、87.4%和87.6%;个人清洁护理产品的销售额分别为3.28亿港元、4.1亿港元和4.18亿港元;家居清洁护理产品营收分别为3.81亿港元、4.4亿港元和4.53亿港元。

毛利率方面,蓝月亮产品整体毛利率超过60%。其中衣物清洁护理产品的毛利率为63.9%,个人清洁护理产品毛利率为65%,家居清洁护理产品的毛利率为66.6%。

在招股书中,蓝月亮提到的风险因素包括,“未必能成功研发、推出及推广新品牌及产品,将品牌及产品组合多元化。”蓝月亮押注的浓缩型洗衣液始终反响平平,消费者似乎更青睐留香珠、洗衣凝珠等创新洗护产品。不过浓缩洗衣液作为普通洗衣液的升级产品,未来在中国市场仍然有巨大的增长潜力。2019年浓缩洗衣液在日本及美国的渗透率达到100%,而同年在中国的渗透率只有8.2%。

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