香港金融市场之ETF基金

文/仇菲 2018-10-19 09:44:06 来源: FX168财经网

  当A股……您或许可以看看外面的市场,本期要点:1、香港ETF市场起源与现状;2、香港ETF优势与风险;3、品种选择与交易费用;4、购买途径与线下沙龙现场席位。

  本文特约作者:FX168金融研究院研究员周新旸。

  面对近年来低迷的沪深市场,面对银行预期收益型理财产品的逐渐减少,我们该去哪里寻找合适的投资品?今天,FX168全球投资特别给大家介绍一下香港ETF基金市场。

  香港ETF基金市场的起源

  1997年香港金融危机爆发后,面对股市大量抛售的冲击,香港特区政府大量买入恒生指数成份股,约占当时总市值的7%。

  特区政府为了逐步有序出售手中的股票,同时避免对市场的冲击。香港第一支ETF“盈富基金(2800.HK)”在1999年诞生,开启了香港ETF的历史。

  香港ETF基金市场的现状

  截至2018年8月,港交所ETF总市值3200亿港元,共127支产品,平均每日交易额31亿港元。从ETF数量、成交量和规模来看,香港已经成为了亚洲的ETF产品交易枢纽,香港交易所ETF产品非常多样化,流动性也非常好。

  香港ETF所追踪的指数既有资产类型的区别,如股票、债券、黄金,也有投资市场的区别,如单市场、跨市场、跨境。常见的ETF追踪指数有:恒生指数、沪深300指数、中证100指数、新华富时中国A50指数、摩根士坦利国际指数MSCI、MSCI中国指数、伦敦黄金定盘价。

  ETF是什么,如何运作?

  ETF是一种像股票一样买卖的基金。ETF和香港的共同基金(Mutual Funds)类似,本身就是基金(交易所买卖基金),但是交易规则和一般港股无异。

  ETF让投资者有机会投资一篮子股票,提供了媲美共同基金投资多样化的优点,同时又具有一般股票的流通性与交易灵活性。ETF根据基准指数衡量自身表现,因此ETF通常以取得指数成份股票的市场回报为目标。

  ETF同时存在于两个市场,一个被称为一级市场,若干机构投资者在次市场增设及赎回ETF。另一个是二级市场,个人投资者在此市场买卖ETF。

  一级市场通常为机构参与(香港所谓证券庄家,流动性提供商),机构增设ETF股份后,即可在二级市场(港交所)向个人投资者出售,投资人透过券商购买ETF后随时可以向其他投资人出售其股份,亦可以赎回让证券庄家接货。

  在香港投资ETF的优势

  首先ETF通过结合股票、传统基金及指数投资的主要特点。主要有以下优势:分散投资风险,高透明度,高灵活性和高成交量。也许大家会说,国内也有ETF基金,但是大陆ETF基金市场局限性很大,资产类型相当匮乏,想在大陆建立高分散度的投资组合困难重重。

  根据公开资料统计,国内上市的ETF数目中:71%投资于A股,2%投资于港股,3%投资于海外股票,4%投资于债券,18%投资于货币,2%投资于商品。目前,商品ETF全部为黄金ETF,并没有投资其他商品类型的ETF产品。

  至于海外市场ETF,仅仅分别追踪美国标普500、美国纳斯达克100、德国DAX30和在美上市中概股指数。

  我们可以明显发现,大陆ETF市场不能满足投资者以透明、便捷和低成本的方式建立多元化投资组合。相比之下,香港ETF市场则成了投资者非常好的选择。

  首先,香港已经是亚洲最大、最多元化ETF市场,涵盖了多个地区,有香港、大陆、台湾、日本、韩国、东南亚联盟国家、欧洲、美国、巴西;其次资产种类繁多,有股票、债券、商品(黄金、原油);最后,产品操作方式灵活,即可多头,也可空头,同时还能加杠杆。

  我们早在《2018年全球投资市场蓝皮书》中就已经推荐了几只香港ETF。表现出色的db x-trackers MSCI 美国总回报净值指数ETF(HKD),连续十年、五年和三年的表现均被Morningstar冠以5星好评。看看下面这样的走势,是不是觉得很心动?

  我们每年4月发布的《全球投资市场蓝皮书》均会对全球各主要国家及地区的投资价值进行分析,同时推荐相应的ETF基金作为投资标的。有兴趣的您可以直接扫码阅读亚马逊电子书:

  哪些种类可以选择?

  香港ETF可分成三类。当投资者购买时,需仔细阅读发售章程,确保明白相关ETF的运作。

  1、实物资产ETF(传统ETF)

  此类ETF直接买入复制相关基准指数所需的全部资产,比如股票指数的成份股。

  但也有一些只买入复制相关指数所需的部分资产,或与相关基准指数有高度相关性但却非其组成部分的资产,通常是ETF管理者认为指数构成不合理时会采取上述方法。

  还有一些追踪股票指数的ETF会将部分资产投资于期货及期权合约。

  2、合成ETF

  这些ETF不买入相关基准指数的成分资产,一般透过金融衍生工具复制相关基准指数的表现。

  ETF投资衍生工具必须完全抵押,ETF供应商需要在其网站提供相关抵押品及投资资产的比例资料,以及公布最新抵押品的管理政策。

  3、杠杆及反向ETF

  杠杆及反向ETF为经验丰富的投资者提供了追求短期回报的机会。可以将相关指数放大或者提供相关指数相反的单日投资回报。

  目前,杠杆产品最高杠杆倍数为两倍(2x),反向产品最高杠杆倍数为一倍(-1X)。

  杠杆及反向产品主要有以下三个特点:

  单日投资目标:旨在提供相关指数单日表现的2x或反向-1x的投资回报。

  单日回报的符合效应:若持有产品时间超过一天,投资回报或偏离相关指数累计表现的2x或-1x。

  使用衍生品:将部分或全部资产投资于衍生品,主要是期货或掉期合约。

  值得注意的是,我们需要谨慎对待杠杆及反向ETF,由于其特性,并不适合所有投资者。此ETF仅适用于那些熟悉杠杆产品,追求短期高回报,同时能够做到每日定期监察投资组合,迅速回应市场变化的投资人。对于追求长期回报,无法频繁监察投资组合的投资人,杠杆及反向ETF很有可能就变成了爆仓利器。

  ETF的交易费用有哪些?

  在基金层面,费用包括:

  基金经理费用、托管费用、指数使用费用和证券交易费用。ETF的规模、复制指数的复杂度和交易成本都是影响ETF费用的因素。投资者可以关注总开支比率(Total Expense Ratio)去估算该ETF的费用开支。

  在投资者层面,包括有:股票经纪费、交易费用,投资者交易成本大致和买卖股票相同。

  总的来说,ETF费用会比传统基金低不少。被动式投资的特性决定了投资回报中被费用所蚕食的部分较少,长远而言差别可以很大。

  香港投资ETF有哪些风险呢?

  除了投资者熟悉的市场风险、货币风险和市场波动。在港投资ETF还需注意交易对手风险。

  ETF可能部分或全面承受衍生品交易的风险,倘若任何对手方未能履行衍生交易下的责任,则相关ETF可能蒙受损失。在投资合成ETF和杠杆及反向ETF时,此风险不可忽略。

  2018年下半年的投资市场难度再增加。港股市场在2018年初创过历史新高,之后的股市发展急转直下,和我大A市场同病相怜。在当下的市场环境下,我们认为走出大A,走向世界是投资者的明智选择。

  我们根据最新披露的香港ETF数据,分别列出今年以来表现最好及最差的ETF供广大投资者参考。

  香港ETF基金的购买通道

  最后,由于众所周知的原因,大陆投资者在国内无法直接购买香港ETF,年初市面上声音很大的“ETF通”迟迟没有落地。

  所以,投资者需要通过香港券商开通港股账户,有香港银行卡的投资者亦可以通过银行渠道进行买卖。

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